17 mai 2026
Commentaire de Jean Pierre :
Aujourd’hui la finance des Etats-Unis conserve son soutien à Poutine en espérant encore sa victoire…
Le résultat le plus probable de la guerre russo-ukrainienne est le « scénario finlandais », dans lequel Kiev perdra certains de ses territoires, mais conservera sa souveraineté, son armée et son cours d’intégration avec l’Occident. Cette prévision dans le rapport « Ukraine Endgame : The Path to an Imperfect Peace » est donnée par les analystes de la plus grande banque des États-Unis JPMorgan Chase.
Selon leur évaluation, l’issue de la guerre sera décidée à la table des négociations, car la situation sur le champ de bataille a atteint une impasse et la ligne de front n’a pas bougé depuis plus de deux ans. Dans le cadre du compromis avec la Russie, comme le pense JPMorgan, l’Ukraine pourrait être obligée d’accepter la neutralité, les limitations du nombre et les capacités de l’armée. Moscou sera en mesure de présenter le résultat comme sa propre victoire, sans parvenir à la reddition complète de l’Ukraine.
L’Ukraine devra suivre une voie similaire à celle que la Finlande a empruntée, estime JPMorgan : après la guerre avec l’URSS, elle a perdu environ 10 % du territoire, mais a conservé un système démocratique, une économie de marché et des liens avec l’Occident, évitant la confrontation directe avec son voisin. Pour Kiev, cela signifiera une intégration progressive dans l’Union européenne et, peut-être, dans l’OTAN, bien qu’initialement sans protection complète en vertu de l’article 5 de la Charte de l’Alliance.
Il y a un an, les analystes de JPMorgan considéraient le « scénario géorgien » comme l’option de base pour l’Ukraine, dans laquelle le pays reviendrait progressivement sur l’orbite du Kremlin. La probabilité d’un tel développement d’événements a été estimée à 50 %. Maintenant, la banque a considérablement révisé les prévisions : la probabilité du « scénario finlandais » est estimée à 50 %, le scénario « géorgien » – à 30 %, le scénario « Israël » – à 10 % et les modèles « Corée du Sud » et « Bélorus » – à 5 % chacun.
JPMorgan note que le changement de prévision est principalement dû au renforcement du soutien européen à Kiev. Après avoir presque complètement réduit l’aide militaire américaine en 2025, l’Europe a augmenté l’aide à l’Ukraine par rapport aux moyennes de 2022-2024. Grâce à cela, le montant total de l’aide en 2025 est resté presque au même niveau. L’Union européenne a débloqué un prêt à l’Ukraine pour 90 milliards d’euros, et le Fonds monétaire international a commencé à allouer un prêt de 8,1 milliards de dollars pour couvrir le déficit budgétaire à court terme.
JPMorgan estime le déficit budgétaire de l’Ukraine en 2026 à environ 50 milliards de dollars, mais sans tenir compte de toutes les dépenses militaires. La banque estime le coût de la restauration de l’Ukraine à près de 600 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Le rapport souligne que c’est presque trois fois plus élevé que le PIB annuel actuel de l’Ukraine (190 milliards de dollars).
La banque estime la probabilité du « scénario géorgien » à 30 %. Cela implique un affaiblissement progressif du soutien occidental, une instabilité prolongée et une possible dérive de l’Ukraine vers l’orbite russe sans reddition. La banque considère que le scénario de la « Corée du Sud », qui implique des garanties de sécurité américaines à part entière et le déploiement de troupes occidentales sur le territoire de l’Ukraine, est peu probable. JPMorgan estime sa probabilité à seulement 5 %. La pire option à la banque est le scénario « Biélorussie » – également avec une probabilité de 5 % – dans lequel l’Ukraine devient en fait un État dépendant de Moscou.
Le rapport indique également que la Russie souhaite conclure un accord sous l’administration américaine actuelle. JPMorgan estime que Moscou perçoit la position actuelle de Washington comme plus favorable pour elle-même – en raison de la réticence des États-Unis à discuter de l’adhésion de l’Ukraine à l’OTAN et de la volonté de pousser Kiev à des concessions territoriales.
Au cours de l’année écoulée, notent les analystes de la banque, la Russie n’a capturé qu’environ 0,8 % du territoire ukrainien pour un coût d’environ 35 000 pertes par mois. Depuis la fin de 2022, les forces russes ont augmenté le territoire contrôlé d’environ 1,5 %. Dans le même temps, les analystes estiment les pertes totales de la Russie à environ 325 000 morts et 875 000 blessés. Les auteurs du rapport estiment que l’issue du conflit sera désormais déterminée non pas tant par la situation au front que par une combinaison de facteurs diplomatiques, financiers et militaires. Dans le même temps, tout règlement conduira presque certainement à un assouplissement partiel des sanctions contre la Russie.